伯克希尔再度加仓Alphabet：折价认购100亿美元股票，Greg Abel是否正在偏离巴菲特风格？

Berkshire Hathaway（NYSE：BRKA；NYSE：BRKB，伯克希尔·哈撒韦）持有的Alphabet（NASDAQ：GOOG；NASDAQ：GOOGL）股份即将显著增加。周一，这家科技巨头宣布，将筹集800亿美元资金，以支持其继续加大对人工智能（AI）领域的投入。其中，100亿美元将通过定向增发的方式直接来自Berkshire Hathaway，后者将以折价价格认购Alphabet股票。

从交易形式来看，这并没有什么特别异常之处。对于融资方和投资方而言，私募融资通常更加便捷，交易成本也可能更低。与此同时，人工智能仍然是一个极具吸引力的长期投资方向。

真正令人担忧的，是这笔交易形成的方式和时点。Greg Abel及其管理团队在投资决策上的纪律性，可能并不像其前任Warren Buffett那样严格。

Alphabet交易引发的两点担忧

首先需要明确的是，这并不意味着Alphabet不是一家值得投资的公司。即使Alphabet股票的估值偏高，它在多数情况下仍然可能比市场上的许多其他股票更具投资价值。毕竟，Alphabet旗下的Google仍然是全球互联网最重要的入口之一。

不过，从投资理念和决策方式来看，这笔交易仍然存在两点值得关注的问题。

第一个问题，是Greg Abel愿意为Alphabet股票支付的价格。

根据交易安排，Berkshire Hathaway将以每股351.81美元的价格认购价值50亿美元的Alphabet A类股票，并以每股348.20美元的价格认购价值50亿美元的Alphabet C类股票。C类股票不附带投票权。

虽然上述认购价格较Alphabet周一公布消息前的股价大约折让7%，但与今年第一季度末的收盘价相比，仍然高出超过20%。值得注意的是，Berkshire Hathaway此前已经在今年第一季度大幅增持Alphabet股票，将其持仓规模扩大至原来的约三倍。伯克希尔最早于去年第三季度建立Alphabet仓位。

即使是Warren Buffett，也会认同优质资产值得支付合理溢价。但问题在于，Greg Abel似乎并没有表现出足够的耐心，去等待一个更理想的买入价格。多数投资者都明白，市场迟早会提供更具吸引力的入场机会。

Berkshire Hathaway是否必须迅速行动，才能抓住这次折价认购机会？或许如此。不过，考虑到伯克希尔与Alphabet之间的定向增发协议，是Alphabet更大规模融资计划的一部分，这笔交易的节奏和时间安排似乎更多由Alphabet决定，而不是由Greg Abel主动选择。

这也引出了第二个问题。

Berkshire Hathaway正在交出真实而确定的现金，以换取对Alphabet人工智能投资计划更大的敞口。然而，这一轮AI资本支出能否按照预期产生回报，目前仍然存在不确定性。市场也无法明确判断，这些新增投入究竟何时能够转化为更高的营业收入或利润。

如果Greg Abel希望进一步布局人工智能革命，市场上并不缺少其他选择。除了Alphabet之外，仍有不少估值更合理的股票，可以为投资者带来类似的上涨潜力。但Berkshire Hathaway并没有买入这些公司。

伯克希尔与Alphabet的交易值得重新审视

需要强调的是，这笔交易并不是灾难性的决策。

真正值得警惕的，并不是Alphabet本身缺乏投资价值，而是Greg Abel似乎正在采取一种偏被动、偏反应式的投资方式。他可能正在缺乏明确战略目的的情况下买入股票，或者继续增加现有持仓，同时也没有表现出等待更合适买入价格的耐心。

此外，Berkshire Hathaway也没有通过这笔交易获得对Alphabet更大的控制权。此次定向增发的一半资金用于认购不附带投票权的C类股票。理论上，只要多一些耐心，或者愿意支付略高一些的价格，Greg Abel完全可以直接在公开市场买入同等数量的A类股票，从而获得更多投票权。

这究竟只是一次特殊情况下的单笔交易，还是Berkshire Hathaway投资风格正在发生变化，目前仍有待观察。

希望这只是一个例外。

未经允许不得转载：美港股投资 » 伯克希尔再度加仓Alphabet：折价认购100亿美元股票，Greg Abel是否正在偏离巴菲特风格？