广告之外的增长引擎：Alphabet如何借助Google Cloud抢占市场份额

Alphabet股价能否冲击340美元？解析Google Cloud的潜力

Alphabet，即Google母公司，在第三季度财报中交出了一份亮眼成绩单，季度营收突破1000亿美元，再次彰显其作为人工智能（AI）龙头股的市场地位。这一表现也引起了分析师的高度关注。

财报发布次日（10月30日），两家投行分别调整了Alphabet的评级：Scotiabank将目标股价定为336美元，JPMorgan定为340美元。双重目标价相较于当时股价，预示潜在涨幅约20%。

股价能否达到目标价？我认为有很大可能，且可能早于预期实现。而推动这一上涨的重要因素之一，是目前在公司广告业务光环下仍“低调”的业务——Google Cloud。

Google Cloud的潜力

随着超级云计算服务商（Hyperscalers）加大投资，数据中心正在迅速扩张，投入包括算力、存储与网络资源。据Grand View Research数据显示，2024年全球数据中心市场规模为3476亿美元，预计到2030年复合年增长率（CAGR）为11.2%，市场规模将达到6520亿美元。

在这一市场中，Google Cloud与Amazon Web Services（AWS）和Microsoft Azure并列为三大超级云计算服务商。AWS占据29%市场份额位居首位，Azure占20%，Google Cloud排名第三，市场份额约13%，随后为阿里巴巴、Oracle、Salesforce和IBM Cloud。

这一地位为Google Cloud提供了巨大的市场扩张空间。即使市场份额维持在13%，快速增长的数据中心市场也将为Alphabet带来可观利润。

在第三季度，Google Cloud营收为151.5亿美元，同比增长33%。分部营业收入由去年同期的19.5亿美元提升至本季度的35.9亿美元。管理层表示，Google Cloud季度末积压订单达到1550亿美元，同比上涨46%，并签署了2025年价值超过10亿美元的新合同，数量超过前两年的总和。

为应对需求，Alphabet宣布2025年资本支出（CapEx）将提高至910亿至930亿美元，高于此前85亿美元的预估。

首席执行官Sundar Pichai在与分析师交流时强调了Google Cloud的重要性：

“我认为，Google Cloud的独特之处在于我们在AI领域采取了全栈式深度布局。我们是唯一真正基于自研模型构建产品的超级云服务商，并且在自有技术上高度差异化……这将继续推动我们在云计算业务的运营利润增长，就像过去一样。”

Google Cloud在2026年及之后的角色

Alphabet本质上仍是一家广告公司。Google广告业务占公司总收入的72%，本季度收入达741.8亿美元，其中Google搜索和YouTube广告均实现两位数增长。

广告业务的强劲表现，为Alphabet扩展Google Cloud提供了坚实基础。虽然超过900亿美元的资本支出对于一般公司几乎不可想象，但超级云服务商正在实现这一目标。Alphabet也能够在维持232亿美元现金储备的同时，加速云计算投资。

广告业务的现金流优势，使Alphabet具备扩大Google Cloud市场份额的绝佳条件，有望从Amazon和Microsoft手中夺取市场份额。分析师的积极买入也显示，这20%的股价潜在上涨已不再是幻想，而是切实可期。

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