12% 股息真的靠谱吗？对比 Federal Realty 与 AGNC Investment 的分红真相

作为一名长期股息投资者，我非常清楚在市场中寻找两位数分红收益率股票时，内心会经历怎样的心理过程。你很容易说服自己：这可能是一颗被低估的“明珠”，未来可以长期、稳定地支付 10%以上的股息。

坦率地说，这样的情况确实存在，但发生的概率并不高。

无论你目前打算用 500 美元还是 5,000 美元配置分红股票，有一个原则都至关重要：把注意力放在“可靠的分红支付者”身上，而不是单纯追逐高收益率。

REITs：获取稳定现金流的理想板块

房地产投资信托（REITs） 本身就是为了以税务效率较高的方式向投资者分配收入而设计的。只要将不少于 90% 的应税收入以股息形式分配，REITs 就可以免除公司层面的所得税。相应地，股东需要将收到的分红按普通收入申报纳税（如果通过 Roth IRA 持有 REITs，则可完全避免税负）。

总体来看，REITs 通常具备较高的分红比例和相对可观的股息率。

如果你的目标是依靠投资组合产生的现金流维持生活，REITs 理应成为资产配置的一部分。

不过，需要强调的是：并非所有 REITs 都适合分红投资者。

• 有些 REITs 拥有长期、稳定的分红记录；
• 另一些 REITs 的分红则高度波动；
• 还有部分 REITs 的商业模式本身就决定了分红并非固定。

因此，即便是在 REITs 板块中，筛选优质标的依然至关重要。

REIT 分红王者：Federal Realty

如果你把分红的稳定性放在首位，那么在 REITs 中，有一家几乎无人能出其右——Federal Realty（NYSE: FRT）。

Federal Realty 已经连续 58 年提高年度分红，这使其成为名副其实的 Dividend King（股息之王）。这是整个 REIT 行业中最长的分红增长纪录，同时，它也是唯一一只获得 Dividend King 称号的 REIT。

稳定分红背后的商业逻辑

Federal Realty 能取得这一成就，核心在于其长期坚持的策略：重质量，而非数量。

公司目前持有约 100 个社区型购物中心和综合用途资产，这些物业大多位于人口密集、财富水平较高的大都市周边。

此外，Federal Realty 是一名积极的资产组合管理者：

• 持续向优质物业投入资本，提高其长期价值；
• 在资产价值充分释放后，果断出售；
• 再将资金投入到需要改造和提升的新项目中。

目前，Federal Realty 的股息率约为 4.4%，

• 大约是 S&P 500 Index（约 1.1%）的 4 倍；
• 也高于 REITs 行业平均约 3.9% 的水平。

对大多数分红投资者而言，Federal Realty 都是一只非常稳健的核心持仓。以 500 美元计算，大约可以买入 4 股左右，即可建立一个可靠的分红头寸。

当心高收益率的“诱惑”

当然，并非所有投资者都会满足于 4.4% 的股息率。当你看到AGNC Investment（NASDAQ: AGNC）提供 12.5% 的分红收益率时，诱惑力几乎是立竿见影的。

AGNC 是一家颇有名气的抵押型 REIT（mREIT），表面看起来极具吸引力。但问题在于：它并不是一家可靠的分红支付者。

高分红，但并不“可用”

如果你需要依靠分红来补充社会保障金（Social Security），那么 AGNC 的历史表现可能会让你非常失望。

• 它的分红不仅高度波动；
• 而且在过去 十多年里整体呈持续下降趋势；
• 股价走势也与分红同步下行。

分红越来越少、本金持续缩水，显然不是大多数分红投资者的初衷。至少可以肯定的是，这绝不是我进行股息投资的目标。

把重心放在“可靠分红股”上

在分红型 REITs 中，Federal Realty 确实堪称“天花板级”存在，但它绝不是唯一的优质选择。

例如，Realty Income（NYSE: O）

已经连续 30 年提高分红，当前股息率约为 5.4%。

Realty Income 主要采用净租赁（Net Lease）模式，这意味着：

• 租户承担大部分物业层面的运营成本；
• 公司现金流更加稳定、可预测。

作为行业巨头，Realty Income 拥有 超过 15,500 处物业，分布于美国和欧洲。虽然以零售物业为主，但其资产组合也涵盖：

• 工业地产；
• 数据中心；
• 赌场等多元化特殊资产。

此外，公司还在向机构投资者的贷款与资产管理业务延伸。

以 500 美元投资，大约可以购入 8 股左右这只按月派息的分红股。

投资结论：买优质 REIT，或继续深挖

Federal Realty 和 Realty Income，堪称分红投资者的“地基型资产”。

当然，它们并不是 REIT 板块中唯一可靠的分红股票，只是两个非常典型、且容易理解的优质案例。

而 AGNC Investment，则是一个鲜明的反面教材：

• 它确实可以在假设分红再投资的前提下，提供不错的总回报；
• 但这意味着你无法稳定使用分红作为生活支出来源。

在买入任何一只分红股之前，请务必把所有因素综合考虑清楚。

股息率本身，永远不足以支撑一项完整的投资决策。

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