从 Gemini 到云计算：Alphabet 冲击 5 万亿美元市值的关键一年

万亿美元俱乐部：Alphabet 或将成为下一个 5 万亿美元巨头

截至目前，全球市值突破 1 万亿美元的上市公司仅有 10 家。按市值从高到低依次为：

Nvidia、Alphabet（NASDAQ: GOOGL / GOOG）、Apple、Microsoft、Amazon、Meta Platforms、Tesla、台积电、Broadcom，以及Berkshire Hathaway。

在这一精英阵营中，只有 Nvidia 曾经触及 5 万亿美元市值——这一壮举发生在 2025 年底，随后股价自高点回落近 20%。如今，Nvidia 再度走上上行轨道，市值仍维持在 4.5 万亿美元这一极具分量的水平。

尽管 Nvidia 很可能再次叩响 5 万亿美元市值的大门，但我的判断是：Alphabet 同样有机会在今年年底前跻身这一极其罕见的俱乐部。

接下来，我们将深入分析 Alphabet 在 2026 年即将迎来的关键催化剂，并评估这家互联网巨头要与 Nvidia 正面竞争“全球市值最高公司”这一桂冠，需要具备哪些条件。

2026 年，将成为 Alphabet 的关键转折点

下方所示的数据（原文所指图表）追踪了 Alphabet 自人工智能（AI）浪潮开启以来的营收与净利润变化趋势。

其中一个细微但极其重要的细节在于：Alphabet 的盈利增速明显快于营收增速。

考虑到过去三年中，Alphabet 为支持其 AI 战略而投入了 数百亿美元的资本开支，公司不仅能够维持强劲盈利能力，甚至还能持续扩大利润规模，这一点本身就极具含金量。

实际上，直到最近一年左右，Alphabet 的营收趋势才真正发生质变。2025 年，Alphabet 用事实证明，它几乎可以在所有涉足的行业中，与“科技七巨头（Magnificent Seven）”同台竞争。

从硬件到云计算，AI 生态正在成型

Alphabet 最新一代 Android 消费电子产品已全面集成 Gemini——这是公司自研的 大型语言模型（LLM）。

与此同时，Google Cloud Platform 在 2025 年前三个季度成为 Alphabet 增长最快的业务板块。这一表现主要得益于与多家重量级客户达成合作，其中包括 OpenAI 与 Meta Platforms；此外，来自 Apple 和 Anthropic 等客户，对 Alphabet 自研 专用集成电路（ASIC）——Tensor Processing Units（TPUs） 的兴趣也在快速升温。

将这些因素综合来看，Alphabet 已构建起一个覆盖下一代硬件与软件的完整技术生态系统，其目标直指 Amazon Web Services（AWS）、Microsoft Azure、Apple、Nvidia 以及 Advanced Micro Devices（AMD） 等科技巨头。

我对 2026 年的判断是：Alphabet 将找到更多 AI 产品的变现路径，并持续缩小与其他超大市值科技公司的差距。

Alphabet 要达到 5 万亿美元市值，需要什么？

截至本文撰写时（1 月 6 日），Alphabet 的市值约为 3.8 万亿美元。要迈入 5 万亿美元俱乐部，其股价需要再上涨 约 32%。作为对比，Alphabet 2025 年全年涨幅接近 65%——也就是说，只需重现去年涨幅的一半左右，就足以实现这一目标。

现在的 Alphabet，值得买入吗？

在第三季度，多家知名机构投资者大举买入 Alphabet 股票。虽然这在一定程度上印证了市场对 Alphabet 投资逻辑的认可，但需要强调的是：盲目跟随任何投资者的决策——即便是华尔街的专业人士——都并不明智。

从当前 31 倍市盈率（P/E）来看，Alphabet 的估值似乎并不便宜，甚至已接近 AI 成为核心投资逻辑以来的高位。

但需要注意一个关键“细节”：这一估值溢价是在相对较短的时间内形成的——Alphabet 股价在过去约六个月中出现了显著上涨。

如果改用 前瞻市盈率（forward P/E）来观察，估值逻辑会变得更加清晰。Alphabet 正走在一条营收持续加速增长、同时利润率显著扩张的道路上。其 高度垂直整合的技术栈，或许是当前 AI 领域中被严重低估的核心资产之一。

综合以上因素，我认为 Alphabet 的定价方式更像是一家正在走向成熟的稳健型企业，而非一只高速成长股。

结论：Alphabet 具备冲击 5 万亿美元的现实基础

基于上述判断，我认为 Alphabet 在今年冲击 5 万亿美元市值并非空谈。对于具备长期投资视角的投资者而言，这是一只潜力巨大、逻辑清晰、几乎无需过度纠结的优质标的。

未经允许不得转载：美港股投资 » 从 Gemini 到云计算：Alphabet 冲击 5 万亿美元市值的关键一年