Nike 股价为何大幅落后大盘？全球运动服饰巨头的挑战与复苏路径-美港股投资

Nike vs S&P 500：为何这家运动巨头过去五年落后大盘 50%？

Nike（NYSE: NKE）依然是全球最大的运动服饰公司，也是美国规模最大的服装企业。然而，过去数年，这家零售巨头的股价却让投资者大失所望。

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面临阻力与竞争压力

Nike 的品牌价值依然强大，但在当前通胀高企的环境下，公司在增长方面遭遇明显挑战。管理层近年来的一系列战略失误亦进一步加剧了困境——其中包括减少甚至终止部分批发渠道合作，试图推动更高占比的直面消费者（DTC）业务。

此外，为吸引更广泛的大众市场，Nike 通过更深的折扣促销营销其核心产品，这却在一定程度上稀释了其长期以来所构建的高端品牌形象。

Nike 管理层也坦承，公司过度依赖已有的畅销产品线，而在新品研发与产品创新上投入不足，使得竞争对手有机会抢占市场份额。例如：

这些中型品牌如今在跑鞋与高性能运动品类上取得快速增长，对 Nike 构成实质性威胁。

为扭转局面，Nike 任命了新任 CEO，目标是通过加快创新节奏和推出更多新品让公司“恢复状态”。在截至 8 月 31 日的 2026 财年第一季度，Nike 营收同比持平，较此前多个季度的明显下滑有所改善，而增长主要来自批发渠道的复苏。

但必须指出，在通胀持续高于美联储目标、经济环境反复波动的背景下，整个服装零售行业仍在承受巨大压力。

Nike 股价近年来表现疲弱，与 S&P 500 指数相比更显逊色。

股票 / 指数	1 年总回报	3 年总回报	5 年总回报
Nike	(17)%	(38)%	(50)%
S&P 500	12%	72%	100%

数据来源：Ycharts（截至 11 月 21 日）

需要注意的是，这些回报已包含 Nike 的股息，目前股息收益率约 2.6%，且公司已连续 24 年提升年度分红。

Nike 与大盘之间的巨大差距也反映出：AI 相关科技股正显著推升整体市场表现，而其他行业的公司——尤其是零售与传统消费品——正面临实质性盈利压力。

我认为，Nike 并未失去核心竞争力。但我也无法预测其财务表现何时会迎来真正且持续的反转。

从长期来看，Nike 依然具备继续回馈股东的能力和品牌护城河，但在行业压力与自我调整期的叠加影响下，股价在短期内可能仍将横盘震荡。