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黄金稳健,稀土高潜:Newmont 与 MP Materials 投资透析

美国产业链押注:Newmont 与 MP Materials 的投资逻辑解析

黄金与稀土双星:Newmont 与 MP Materials 投资解析

当前,我关注的两只矿业股是 Newmont(纽交所:NEM) 和 MP Materials(纽交所:MP)。前者是拥有全球布局的黄金开采巨头,受益于有利的黄金市场;后者则是美国稀土领军企业,提供对国防、科技及清洁能源至关重要的稀土金属,是少数本土来源之一。

前者依靠延续数百年的稳定需求,后者仍在验证其成长故事。我们先从较稳健的一只说起。


一、Newmont:全球黄金巨头

Newmont 是全球最大的黄金开采公司,业务覆盖五大洲。它几乎是蓝筹黄金股的典型代表,拥有稳定现金流、全球规模以及直接受益于金价上涨的优势。

说到金价,2025年表现强劲。以季度平均价为例,6月每盎司黄金价格创历史新高,达到3,280.35美元,同比上涨40%,环比增长15%。摩根大通预测明年第二季度金价可能突破4,000美元,而高盛则预计区间为3,650至3,950美元。

若这些预测成真(强调:仅为预测),将为Newmont带来强劲顺风。

今年,Newmont已经因黄金走强而表现优异。第二季度,公司产出约150万归属于股东的黄金盎司,全成本(AISC)每盎司1,375美元——足以产生创纪录的17亿美元自由现金流。这笔现金不仅覆盖目前约1.45%的股息,还支持30亿美元的股票回购计划。

受此推动,公司股价今年上涨近80%,但Newmont仍不显昂贵。其企业价值(EV)/息税折旧摊销前利润(EBITDA)略超6.5倍,低于行业通常7至8倍的区间,也低于自身长期平均水平。在如此有利的金价背景和健康资产负债表支持下,Newmont是长期投资的优质选择。


二、MP Materials:美国稀土新星

MP Materials 拥有美国唯一的稀土矿山——加州 Mountain Pass 矿,主要生产镨(Pr)和钕(Nd)等关键元素。这些金属是高强度磁铁的重要原料,广泛应用于智能手机、电动汽车、风力涡轮机及战斗机等领域。

目前,中国仍是稀土及其他稀土金属的主导生产国。但MP Materials的Mountain Pass矿有望让美国在供应链上获得战略自主权。这也为公司打开了大门:包括美国国防部合同(镨钕价格底线为每公斤110美元)以及与苹果签署的5亿美元磁铁供应协议。

产量增长迅速。2025年第二季度,MP Materials的镨钕产量达到597公吨,创历史新高。管理层预计下一季度产量将增长10%至20%,新纪录可能很快被刷新。同时,公司亏损收窄至每股0.13美元,优于预期的0.20美元。

不过,仍存在不少疑问,尤其是在4月MP Materials决定停止对中国出口后。押注点在于政府合同、苹果磁铁订单,以及美国、日本和韩国的新客户,能够弥补出口缺口。但公司必须更多销售精炼产品而非原矿精矿,而其10X加工设施仍需数年才能投产,这是一大挑战。

从股价来看,目前前瞻市盈率约24倍,已经反映了大量增长预期。对于一家处于转型期的矿企而言,这估值偏高,尤其是公司在短期收入上让渡给下游整合承诺。就当前而言,MP Materials依旧是一只高风险高回报的美国产业链独立押注股——值得关注,但宜作为投资组合的小比例持仓。

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